2021.2-二月二十六日清晨，美国商业部宣布，将对7 nm以上的工艺进行更严厉的制裁，并向荷兰和日本等盟国施加压力，要求他们加快对中国的集成电路工业的封锁。此举被认为是美国对中国技术禁运的另一项“釜底抽薪”，这是在2024年通过《芯片法案》之后的新举措。

一：进一步加强了对科技的封锁

据路透社报道，在今天下午一点，据路透社报道，美国出台了一项新规定，将完全停止对中国16 nm及更低工艺水平的半导体生产设备的进口，并且还规定美国资金不能进入中国的芯片设计企业。这个新的举措，不只是中芯国际和长江内存这样的大公司，还将影响到整个供应链，台积电的16 nm芯片收入将在明年三季度达到8%，其中包括苹果和英伟达这样的国际大公司。此新闻一出，美国股票市场上的半导体股全线下挫，中芯国际和寒武纪均跌幅超过4%，但在股市开盘后，国内可供选择的股票表现强势，光刻胶行业的领头羊南大光电股价上涨超过3%。

与此同时，美国财政部出台新政策所带来的“余震”也在继续蔓延。从2025年一月开始，美国针对中国半导体、人工智能、量子科技等领域的相关产业，包括 EDA软件、先进封装技术以及超过10^25倍运算能力的人工智能芯片研发，将在明年一月开始实施。一位私人投资者在自己的社交网站上进行了这样的剖析：“这等于是把另一颗棋扔进了晶片战争的棋局里，美国企图通过切断资金供应来扼杀中国不断重复的科技创新。”

二：中国企业如何实现“迂回突围”

昨晚的技术性游戏并没有停止。今天下午2:15，一家名叫深海克的中国 AI企业，忽然宣称它将于五月推出的第二代 AI机型，推迟到三月中旬。据熟悉这一技术的人介绍，通过对算法进行优化，可以减少对英伟达的高级图形处理器的依赖性，使其能够减少40个小时的运算能力。而更让人感兴趣的，则是华为的官方微博，宣布三月份将推出第一款“原生鸿蒙”，采用的是完全自主研发的芯片。

在这样一场科技反攻之下，中国的半导体工业链条表现出了极强的弹性。2024年，中国28 nm工艺在世界范围内的占有率由2020年的18%飙升到31.5%，其中长江存储3D闪存芯片的成品率已经超过80%，虽然在精度上还比 ASML光刻机差，但已经可以满足大多数产业需要。一名晶片工厂的主管坦承：「美国愈是对我们的限制，我们愈能认识到─无路可走才是成功的道路。」

三：资金的“冰火双栖”

这场政治和科技之间的较量很快就传递到了金融市场。上午4:30，翱捷公司发布公告称，公司并没有为阿里巴巴提供专用集成电路芯片业务，而在此之前，由于市场传言，该公司的股票一度暴跌5%；思特威公布了公司的第三季度净利同比增长2651%，股价飙升到了8%。这一差异反映了一种复杂的心理：一方面担心美国的制裁会对其造成的短期影响，另一方面也担心国内替代带来的长远好处。

外国资本的动作则更为细微。三天以来，北向资金净流入超过两百亿元，而在此期间，北上资金却以惊人的速度流入香港市场，达到102亿港币的净买入。一名外国经纪商表示：“目前的资金正从高估值的 A股中撤出，转向港股的金融和消费等低位的股票，这样的调整会延续几个星期。”同时，在第二阶段的时候，国家大基金将一家半导体设备企业的股票进行了减持，这一举动被认为是对股票的过度估价发出了警告。

四个场景：“隐秘博弈”在世界范围内的产业链

在这种“封杀”与“对抗”的角力中，各大公司的求生战略也颇具意味。早些时候有消息称，中国芯片制造商对 ASML 28 nm芯片的购买将在2024年增长70%，一些公司已经提前支付了2026年的订金。一位器材经销商说：“我们的合约中有一条隐藏的‘不可抗力条款，就是担心有一天，我们的先进工艺也会被禁止使用。”与此同时，美国的安世公司也悄然在苏州建立了自己的修理基地，希望通过本土化的方式来保留中国的市场。

而英伟达的麻烦则更为引人注目。摩根士丹利把GB200的出货预期从35,000台降到20,000台，这使得该公司的股票从一月的高峰下跌23.8%，市值也因此缩水了6.5万亿人民币。分析家们注意到，深度 Seek低价模式的兴起已经影响到了人们对于高级计算机能力的期望。如果一个大型人工智能模式的培训费用由原来的一亿美金降低到了两千五百万美金，那么还有人要那么多的 GPU吗？